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宏观经济政策对股指期货走势影响分析

2019-06-12 17:10        来源:网络整理

  和讯特约

(和讯财经原创)

  股指期货作为一种金融期货品种,其交易标的是某种股票价格指数。而在股票市场的研究中,如经济周期变化、政策调控变化、外围市场变化等一系列宏观经济的影响都是首要关注的分析因素。因而,股指期货其价格走势也会受到宏观经济变化的影响。

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  股票投资具有一定的预期性,在众多影响股价变动的市场因素中,宏观经济局势的变动是其中最为重要的因素之一。一般说来,在经济衰退时期,企业生产萎缩,从而导致股息、红利也随之不断减少,股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票,从而使整个股市价格大跌;而经济经过低谷之后缓慢复苏后,随着企业恢复生产,持股渐有收益,投资者纷纷购买购入股票,股价又会逐步上升。由此可见,股票价格的变动与宏观经济因素具有一定的内在联系,而股票价格指数作为整个股票市场的指标也相应的与宏观经济因素存在相应联系。而宏观调控政策的实施对经济周期有着较大影响,起到调整经济周期的作用。如全球金融危机时期,在全球经济一片萧条的大环境下,中央实施了“四万亿”经济刺激政策以避免我国经济陷入衰退。因此,研究宏观调控政策的变化以及未来宏观经济的变化趋势对标的股票价格指数和股指期货的走势具有指导意义。

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  我国股指期货交易标的为沪深300指数,沪深300指数覆盖了沪深市场近七成的市值,成份股集中了市场中各行业优质股票,且权重较为分散,具有较好的市场代表性,是沪深两个市场的整体走势的“晴雨表”。沪深300指数作为整个股票市场的一个缩影指数,也将受到宏观经济政策变化的影响。考虑到我国经济发展中长期形成的结构性矛盾以及增长方式粗放等特点,宏观经济政策变动的影响效果更为明显。例如,去年四月中旬针对房地产市场以及银行信贷调控的一系列宏观调控措施,从政策导向来看,这一次针对房地产市场的调控可以看作是一种宏观产业政策调控。一般的产业政策只对单一行业相关的股票板块产生影响,但作为房地产国民经济支柱产业,且产业链长,波及面广,对于主要以金融地产权重占比最大的沪深300指数造成不小冲击。而当时股指期货价格的持续下跌也很好的反映了这种通过政策变化来宏观调控市场预期的影响。从政策导向的另一个角度考虑,针对经济结构调整的各项政策和规划,如战略新兴产业,区域城镇化和产业升级规划等具备成为未来驱动经济过渡到新增长周期的产业政策变动也将成为股指期货价格和股票指数未来走势的强有力支撑。

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  此外,一些金融政策如存款准备金率、利率汇率的调整,也会对股指期货价格以及股票指数的走势造成一定冲击。例如,利率高企的条件下,投资者倾向于存款,或购买债券等,从而导致股票市场的资金减少,促使股票价格指数下跌;反之,利率水平越低,股票指数就会越高。又或是增加汇率变化幅度,对于我国出口贸易造成的阶段性影响将会反映在宏观经济增长层面,而宏观经济总量的上涨对于推升股指期货价格以及股票指数的长期趋升有积极作用。

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  宏观经济政策对股指期货价格和股票指数的影响是显著的,但不可否认的是,股指期货价格走势除了受到宏观因素影响之外,心理预期因素和资金推动效应也是不可忽视的重要因素。但这种心理预期很大程度也是政策刺激下的一种宏观调控市场预期。因此,研究宏观调控政策的变化以及未来宏观经济的变化趋势对标的股票价格指数和股指期货的走势仍是具有指导意义的。

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