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健盛集团(603558):扬 日本投降资料展出:帆打造全球针织运动服饰制造领航者

2020-02-13 23:45        来源:网络整理

公司发布2020-2022年发展战略规划(纲要)。提出致力成为全球针织运动服饰制造领航者的目标,通过实现“三高一低”强化公司行业领先地位。相较2018年报提出的“致力于成为贴身衣物行业的领航者”,新的发展战略主要包含:1)将产品扩展至针织服饰全品类,2)同时聚焦客户为运动品牌,我们认为公司新的航程将在运动的优质赛道上,充分发挥制造优势。

    “三高一低”,高品质布局全球生产。公司将深化智能制造实现“高效能”、转向ODM保证产品“高品质”、推行可持续体现“负责任”、优化产能体现“低成本”竞争力,从而实现规划目标。而落实到实际措施中,公司将:

    1)未来三年拟投资5亿元,在越南清化新增袜机2000台,在越南兴安新增无缝织机330台,并建立“大数据”库规划最优排产;

    2)增加研发团队人数,整合多年积累的设计资源、生产数据以及原材料企业等外部资源,建立与产品标签体系相关联的产品数据库,加快提升ODM设计能力;

    3)通过引入“自动包装”、引入具备视觉探索的机器替代人工检验、织机联网实现生产中控,全面提升智能制造水平;

    4)增加对国内市场服务比例。2018年公司稳定核心客户并新开发了Nike、adidas、Gap等海外品牌,且85%收入来自出口业务,新规划目标开发女性高级运动品牌JSC,同时拓展与国际品牌在中国区的销售,开拓国内市场;

    5)建立数据驱动模式,完善内部管理。公司目标加快信息化建设,通过系统加强集团对生产基地的直接管理,同时新增设计研发总监、信息总监和自有品牌副总,调整组织架构支持新规划。

    我们预计公司未来三年棉袜、无缝产品产能持续提升,销量增加,预计2019、2020、2021年棉袜产品销量分别为3.05、3.63、3.88亿双,无缝产品销量2300、2900、3500万件。

    在产能持续扩张下,我们预计2019、2020、2021年收入分别为18.4、22.3、25.7亿元,同比增速分别为17%、21%、15%。

    考虑到公司新发布的规划以及产能安排,我们小幅提升盈利预测,预计2019、2020、2021年收入分别为18.4、22.3、25.7亿元,同比增长17%、21%、15%。毛利率分别为30%、31%、32%,净利润分别为2.65、3.42、4.33亿元,同比增长28%、29%、26%。

    我们给予2020年 PE估值区间18-20X,对应合理价值区间14.80~16.44元,维持“优于大市”评级。

    风险提示

    产能扩张不及预期

    行业竞争加剧

    原材料价格波动

    人民币汇率波动等

 
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